Secondo un nuovo rapporto, le 10 Venture Capitalist più attive nell’high-tech israeliano hanno effettuato solo tre investimenti iniziali nel primo trimestre del 2023, rispetto ai 30 dello stesso periodo dell’anno scorso.
Quest’anno gli investimenti nazionali ed esteri nell’high-tech israeliano hanno subito una brusca frenata, secondo un rapporto pubblicato dallo studio legale Gornitzky GNY e dall’IVC Research Center. Il rapporto mostra che i dieci fondi più attivi in Israele hanno effettuato solo tre investimenti in aziende startup nel primo trimestre del 2023, rispetto ai 30 investimenti iniziali effettuati dalle stesse aziende nel trimestre corrispondente del 2022. Ad esempio, la società statunitense Insight Partners, che nel 2022 era il fondo più attivo nell’high tech israeliano con 29 investimenti, nel primo trimestre del 2023 non ha effettuato alcun investimento.
Non si tratta di un caso isolato. Tiger Global, che nel 2022 era solo secondo a Insight in termini di attività in Israele con 23 operazioni, tra cui 17 investimenti iniziali, non ha effettuato alcun investimento iniziale nel primo trimestre del 2023. La tendenza al rallentamento degli investimenti è più evidente tra gli investitori stranieri rispetto a quelli locali. L’high-tech israeliano ha storicamente ricevuto molti più investimenti stranieri che locali, ma nel primo trimestre del 2023 gli investimenti stranieri erano quasi pari a quelli nazionali.
Si prevede che la tendenza al ribasso degli investimenti da parte dei Venture Capitalist continuerà nel 2024. Il motivo è che l’aumento dei tassi d’interesse induce molti investitori istituzionali, soprattutto negli Stati Uniti, ad astenersi dall’investire nei fondi di venture capital (che hanno ottenuto risultati migliori nel contesto di tassi zero, sia per il denaro a buon mercato che per il basso rendimento degli asset alternativi) e a effettuare investimenti relativamente sicuri piuttosto che investire in startup.
Il rapporto afferma che nel 2022 c’è stato un periodo di prosperità per i Venture Capitalist che hanno creato diversi strumenti per gli investimenti, come il credito per le aziende high-tech, il finanziamento per i fondi o i fondi secondari. Il 2022 è stato un anno record per i fondi secondari, che hanno raccolto quasi 2,5 miliardi di dollari. Si tratta di un aumento notevole rispetto ai circa 195 milioni di dollari raccolti dai fondi secondari nel 2021.
Nonostante il forte calo degli investimenti iniziali nel primo trimestre del 2023, il rapporto indica che tra i primi dieci Venture Capitalist più attivi nel settore high-tech israeliano, nello stesso trimestre (rispetto al quarto trimestre del 2022) si è registrato un aumento degli investimenti secondari in aziende in cui avevano precedentemente investito. Si osserva inoltre che nel 2022 gli investitori più attivi si sono concentrati principalmente sulle fasi iniziali (Seed e Round A) e che i settori più gettonati per gli investimenti sono stati la cybersecurity, il fintech e i big data.
Sebbene il rapporto si concentri sui dieci Venture Capitalist più attive, la tendenza al rallentamento degli investimenti si applica all’intero settore, poiché la maggior parte dei fondi sta scegliendo di trattenere il proprio denaro. La mancanza di attività negli ultimi tempi è dovuta a diverse ragioni, la maggior parte delle quali non cambierà nel prossimo anno. Molte Venture Capitalist esitano a rivolgersi ai loro investitori e a chiedere denaro per nuovi investimenti o per investimenti di follow-up, poiché molti investitori istituzionali sono riluttanti a investire in questo momento.
Un’altra preoccupazione sia per le aziende che per gli investitori è la valutazione. Le valutazioni elevate a cui molte aziende hanno raccolto fondi durante gli anni di picco del 2020 e del 2021 fanno sì che molte aziende temano un crollo delle valutazioni e quindi esitino ad avviare un altro round di finanziamento. I round successivi si svolgeranno solo quando entrambe le parti raggiungeranno una valutazione equa. Il risultato è un elevato numero di round di finanziamento che utilizzano modelli come il SAFE (simple agreement for future equity), che permette di far fluire il denaro e di determinare la valutazione dell’azienda in un futuro round di finanziamento. Tuttavia, anche molti investitori si astengono dall’investire in questo modo, poiché crea un onere per i futuri round di finanziamento. Tuttavia, il settore dell’IA potrebbe cambiare questa equazione e creare nuove opportunità di investimento.
Shlomo Landress, socio e responsabile della Technology Practice di Gornitzky GNY, ha dichiarato: “La crisi nel mondo degli investimenti tecnologici nel 2023 dovrebbe avere diversi effetti, alcuni dei quali sono già visibili. Si prevede che il valore delle aziende diminuisca e che le società diventino più interessanti per le acquisizioni”. Ha aggiunto che “il meccanismo SAFE, che consente l’investimento di capitale senza predeterminare il valore di una società, continuerà a essere un canale di investimento significativo, soprattutto dopo che l’Autorità fiscale israeliana ha recentemente emanato istruzioni in merito. Le grandi operazioni di uscita scompariranno e, per questo motivo, i dirigenti delle aziende sviluppate saranno invitati dai loro dipendenti a consentire un mercato secondario per le loro azioni”.
Guy Holtzman, CEO di IVC Research Center, ha dichiarato: “Gli anni 2022-2023 sono stati un periodo impegnativo per la comunità dei Venture Capitalist israeliani. Dopo anni di prosperità, il cambiamento dell’economia globale richiede una condotta diversa per i Venture Capitalist e le aziende al fine di massimizzare i rendimenti.”
