Aziende e startup di cybersecurity hanno subito un calo dei finanziamenti del 60%, mentre gli investimenti di avviamento sono cresciuti del 22% nel 2022.
Il settore tecnologico israeliano guarda al 2022 come all’inizio di una crisi, con i fondi raccolti dalle startup quasi dimezzati, scendendo a $15,5 miliardi di dollari. Le aziende di cybersecurity sono state le più colpite, mentre sono aumentati gli investimenti nelle startup locali. Il valore degli investimenti dell’anno scorso è crollato del 43% rispetto al 2021, un periodo di grande slancio in cui le aziende israeliane hanno raccolto in totale ben $27 miliardi di dollari di capitale privato, facendo lievitare le valutazioni delle operazioni. Nello stesso periodo comparativo, il numero complessivo di round di investimenti è diminuito di circa un terzo, passando a 826 nel 2022 rispetto ai 1.103 dell’anno precedente.
Il flusso record di fondi raccolti nel 2021, che è proseguito nei primi mesi dell’anno scorso, ha portato a valutazioni elevate – e talvolta a sopravvalutazioni – di aziende che non erano prossime a generare profitti. A metà del 2022 il mercato ha iniziato a girare, le valutazioni e le azioni quotate in borsa hanno subito una flessione, con l’aumento dell’inflazione e dei tassi di interesse e la guerra russa in corso contro l’Ucraina che hanno avuto un impatto sulle catene di approvvigionamento e sull’economia globale, e gli investitori si sono ritirati. “Il 2022 è in realtà una combinazione di due anni. Se si guarda alla prima metà, si vede più il la vicinanza al 2021, un mercato più rialzista, e se si passa alla seconda metà del 2022, si vede già il rallentamento”. “Il balzo quantico irrealistico degli investimenti, del market cap e dei multipli delle transazioni nel 2021 si è corretto nel 2022, insieme alle tendenze macroeconomiche globali” ha osservato Hasson CEO di SNC.
La contrazione del mercato ha visto il licenziamento di migliaia di impiegati del settore tecnologico, innescando una riduzione dei finanziamenti e un forte calo del valore delle aziende tecnologiche quotate in borsa. Ciò ha creato un mercato ribassista per le nuove offerte, con una sensazione generale che la “festa selvaggia” sia finita e che l’economia sia in pericolo. “Negli Stati Uniti, il settore tecnologico è stato quello che ha registrato il maggior numero di licenziamenti. Il numero di licenziamenti nell’high tech è stato di poco inferiore a 100.000 unità, mentre in Israele non è neanche lontanamente paragonabile”, ha osservato Hasson CEO di SNC. “In Israele, abbiamo visto aziende rallentare la loro crescita o tagliare dal 5% al 10% del personale. Si tratta di una maggiore ottimizzazione o di lavorare con la rotazione del personale”.
Negli ultimi mesi, Intel Israel, il più grande datore di lavoro del settore tecnologico privato del Paese, ha licenziato decine di dipendenti. SodaStream, il produttore di macchine per la produzione dell’acqua minerale a casa, ha licenziato 120 dipendenti. Isracard taglierà 250 dipendenti, pari al 12% della sua forza lavoro, mentre la più grande società israeliana di carte di credito ha avviato un piano di razionalizzazione dei costi e delle operazioni. Il produttore statunitense di motori a reazione Pratt & Whitney interromperà la produzione di pale per compressori presso la Blades Technology Ltd. (BTL) di Nahari. (BTL) di Nahariya, dopo oltre 40 anni, lasciando senza lavoro 900 dipendenti.
“Non abbiamo ancora visto, con pochissime eccezioni, aziende che guardano in profondità nel loro business, tagliando ad esempio fino al 30%, e penso che ne vedremo ancora di più nel prossimo anno, perché le aziende non avranno scelta”, ha fatto presente Hasson. Nella seconda metà del 2022, il numero di operazioni di investimento azionario in aziende tecnologiche è sceso a 313 dai 519 dei primi sei mesi dell’anno, il secondo dato semestrale più basso mai registrato. “Quando analizziamo le linee di tendenza, non è che il 2022 sia stato un anno negativo o peggiore del previsto, ma è il 2021 che ha rappresentato un’enorme anomalia in termini di tutti gli indicatori che si possono esaminare”, ha detto Hasson. “Se si esclude il 2021 e si traccia una linea di crescita dal 2015 al 2022, risulta che l’anno scorso sono stati investiti oltre 15 miliardi di dollari in startup israeliane”. Il calo degli investimenti non è un fenomeno unico in Israele ed è in linea con quanto sta accadendo nella Silicon Valley, dove gli investimenti in aziende tecnologiche sono diminuiti del 40%.
Investimenti iniziali in controtendenza
Mentre la flessione dei mercati finanziari ha determinato un calo degli investimenti totali nella maggior parte dei round di investimento nel 2022 in Israele, la tendenza più positiva è stata registrata dalle startup in fase iniziale o seed, che hanno visto un aumento degli investimenti. Gli investimenti in startup israeliane di tipo seed sono cresciuti del 22%, raggiungendo 1,62 miliardi di dollari nel 2022 rispetto a 1,32 miliardi di dollari nel 2021. Gli investitori che tradizionalmente investivano solo in aziende in fase avanzata hanno spostato gli investimenti verso il finanziamento delle startup, soprattutto a causa delle valutazioni estremamente elevate nei round delle aziende in fase avanzata.
Come negli anni precedenti, i settori tecnologici israeliani che nel 2022 hanno attratto la maggior parte dei capitali sono stati quelli basati sul software, tra cui principalmente il software aziendale, la tecnologia della sicurezza (compresa quella informatica) e il fintech, oltre alle scienze della vita e alla tecnologia sanitaria. Il settore più colpito, che ha subito il maggior calo di investimenti nel 2022, è stato quello della cybersecurity. Gli investimenti in startup di cybersecurity nel 2022 sono scesi del 60% a $2,7 miliardi di dollari rispetto ai 6,6 miliardi dell’anno precedente, a fronte di un calo annuale del 43% dell’intero settore high-tech. Tuttavia, il numero di round di finanziamento è rimasto stabile rispetto al 2021.
Nel corso del 2022, ci sono state 20 exit – definite come fusioni e acquisizioni o IPO – di aziende israeliane di cybersecurity. L’operazione più importante è stata quella del fondo d’investimento britannico Liberty Strategic Capital che ha acquisito la società di soluzioni di sicurezza mobile Zimperium, fondata in Israele, per $525 milioni di dollari. La seconda operazione più importante è stata l’acquisizione della società israeliana di cybersecurity Medigate da parte di Claroty, sostenuta da Softbank, per $400 milioni di dollari, mentre la terza è stata l’acquisto di Cider Security da parte di Palo Alto Networks, società statunitense di cybersecurity, per $300 milioni di dollari. Alla fine del 2022, in Israele si contano 676 aziende di cybersecurity attive.
“Il 2021 ha mostrato l’appetito degli investitori e il cyber è stato in testa al gruppo, e man mano che le cose si sono raffreddate, il cyber si sposta verso il basso”, ha dichiarato Hasson. Gli investimenti e il numero di round di finanziamento in tutti i settori tecnologici coperti dal rapporto sono diminuiti nel 2022, ad eccezione del settore agroalimentare che ha visto aumentare il numero di deal a 87 dagli 84 del 2021, mentre l’importo totale degli investimenti è rimasto stabile tra i due anni. Ciò suggerisce che il settore delle tecnologie agroalimentari potrebbe essere stato più resistente a fattori esterni come la recessione economica. Questo settore è relativamente piccolo, ma negli ultimi anni ha registrato una rapida crescita con 624 startup attive”.
Secondo Hasson, l’investitore straniero VC più attivo nelle aziende israeliane nel 2022 è stato Insight Partners, una società di private equity e investimenti con sede a New York che ha partecipato a 40 round nel 2022, in calo rispetto ai 49 del 2021. Tiger Global, che ha iniziato a operare in Israele solo nel 2019, è stato il secondo più attivo e ha investito in 26 startup. Durante i primi anni di attività in Israele, Tiger si è concentrata su aziende più mature, pronte per l’IPO o per la valutazione di unicorni. Nel 2022, la sua strategia di investimento si è spostata su aziende in fase iniziale, con 13 operazioni di finanziamento di tipo A e tre di tipo seed. Nel 2021, il fondo ha effettuato il 75% dei suoi investimenti in Israele in round C+, e il resto in round B. La società di venture capital israeliana più attiva è stata OurCrowd, che ha investito in 84 startup nel 2022, seguita da Viola (tutti i fondi) con 47 round e Pitango, che ha investito in 21 startup diverse.
IPO e attività di M&A
Il 2022 ha segnato un ritorno ai numeri “normali” di 10-20 nuove offerte pubbliche iniziali (IPO) annuali che hanno caratterizzato l’industria high-tech israeliana negli ultimi anni, dopo il fenomenale numero record di 77 IPO (comprese le società di acquisizione a fini speciali, o SPAC) che hanno avuto luogo nel 2021, secondo il rapporto SNC. L’anno scorso, solo 14 società israeliane si sono quotate in borsa, mentre altre quattro lo hanno fatto tramite SPAC, rispetto alle 22 IPO registrate nel 2020.
Il numero di fusioni e acquisizioni è diminuito del 45% nel 2022, rispetto all’anno precedente, e la somma complessiva delle operazioni è scesa del 40%. In totale sono state vendute 89 aziende tecnologiche per un totale di $5,3 miliardi di dollari. L’attività di fusione e acquisizione si è esaurita nella seconda metà del 2022, con la somma aggregata delle operazioni classificata come la quarta più bassa. Una delle operazioni più importanti del 2022 è stata quella del gigante statunitense dei semiconduttori Intel che ha acquistato la startup israeliana Granulate per $650 milioni di dollari, segnando la settima acquisizione di una società israeliana da parte della multinazionale dei chip in poco più di cinque anni. Un’altra startup fintech israeliana, Finaro, precedentemente nota come Credorax, è stata acquisita dall’azienda tecnologica di pagamenti integrati e commercio Shift4 per $575 milioni di dollari.
Guardando a ciò che accadrà nel 2023, Hasson vede un anno di attività economica lenta, con investimenti ed exits te che continueranno ma in modo molto più “prudente e misurato”. Qualche difficoltà nei finanziamenti VC che potrebbe avere un impatto sul capitale disponibile per gli investimenti nel 2024 e 2025. “Assisteremo a un’enorme riduzione delle uscite, molto meno di quanto siamo abituati a vedere, e questo di per sé avrà un’implicazione sulla capacità dei fondi di raccogliere capitali”, ha dichiarato Hasson. Mentre tutti rallentano in termini di investimenti, i fondi avranno difficoltà a raccogliere denaro, il che significa che nel 2024 assisteremo a una carenza di capitale nelle aziende”.
“La buona notizia è che l’industria israeliana dell’alta tecnologia sta affrontando questa situazione con le tasche piene, poiché sia le aziende che i fondi sono entrati nell’attuale crisi con una maggiore quantità di denaro raccolto nel 2020 e nel 2021, in modo da poter superare la tempesta per i primi sei-dodici mesi”, ha proseguito. “Ma a un certo punto, l’anno prossimo, le startup avranno bisogno di più denaro e quando ciò accadrà, assisteremo a down round e a molti consolidamenti, perché in questo momento è molto conveniente per tutti rimandare la discussione e non fare aggiustamenti di valutazione se non necessari”.
Si parla di down round quando una società privata raccoglie capitali a un prezzo inferiore o a una valutazione più bassa rispetto a un precedente round di finanziamento. Il mese scorso, la startup statunitense di cybersecurity Snyk, fondata da imprenditori israeliani, ha raccolto $196,5 milioni di dollari di fondi dagli investitori con una valutazione dell’azienda di $7,4 miliardi di dollari, in calo rispetto agli 8,5 miliardi di dollari del precedente round di finanziamento. “I fondi di private equity, che hanno disponibilità di denaro, troveranno opportunità davvero interessanti sul mercato, perché avremo meno liquidità, meno M&A e meno IPO”, ha detto Hasson. “Vedremo anche un maggior numero di operazioni secondarie, in cui i VC vendono le loro quote di società ai fondi di private equity”.
